Banc Sabadell | Siemens Healthineers (donde Siemens tiene una participación del c.75% y representa un ~33% del Ebitda industrial 2022 del Grupo) ha publicado unos resultados 1T23 con una caída en ventas comparables del -4,5% (-1,5% BS(e) y -1,7% consenso vs 1T22), principalmente por la exigente base comparable del 1T22 donde se incluían los tests de antígenos. Excluyendo los tests, el crecimiento es positivo (+0,7%).

A nivel operativo, el EBIT ajustado cae un -28% (-24% BS(e) y -26% consenso) dejando un margen del 12,7% (vs 17,6% en 1T’22) ante una menor contribución de los tests de antígenos (de elevado margen), incrementos en costes logísticos y de materias primas.

Con todo, en línea con lo esperado, mantienen el guidance 2023 en ventas comparables (-1%/+1% guidance vs +0,3% BS(e) y +0,1% consenso) y en BPA ajustado (2/2,2 euros/acc. vs 2,06 euros/acc. consenso).

Valoración:

Resultados sin sorpresas y con cierto sesgo negativo dada la evolución operativa por debajo de lo esperado, lo que podría pesar hoy en la cotización de Siemens (c.+2% vs ES50 en 2023), que recordamos que publica el próximo jueves 9 de febrero.

Comprar (Cierre 143 euros; Precio Objetivo 150 euros).