Santander Corporate & Investment | RWE (Baa2 e, sin calificación, BBB+ e) ha anunciado su acuerdo para adquirir Con Edison Clean Energy Businesses Inc. por un valor empresa (VE) de USD 6,8mm. La operación prácticamente duplica la cartera de renovables de RWE en EE.UU. hasta 7,2 GW e impulsa la cartera de proyectos futuros de eólica terrestre, solar y baterías hasta más de 24 GW. Como resultado, RWE se convertirá en la cuarta compañía de renovables en EE.UU. y en el segundo operador de energía solar del país. Los contratos de venta de energía (PPA) de la cartera en cuestión tienen una vida media ponderada de 17 años, lo que proporciona una sólida visibilidad en cuanto a beneficios.
La adquisición se financiará con una combinación de deuda y fondos propios. El componente de fondos propios se obtendrá a través de un bono de conversión obligatoria por un importe nominal de EUR 2,4mm emitido a favor del Fondo Soberano de Inversión de Catar, que se convertirá en nuevas acciones ordinarias al portador que sumarán previsiblemente algo menos del 10% del capital social actual de RWE (aprox. el 9,09% tras la conversión). Con Edison Clean Energy Businesses tiene una deuda de aproximadamente USD 2,6mm, con lo que RWE financiará el resto con una línea de crédito puente. Se prevé que la operación se completará el 1S23 tras las aprobaciones regulatorias pertinentes.
RWE celebrará una teleconferencia el 4 de octubre a las 14:30 CET para proporcionar más información al mercado.
Opinión de Research:
Creemos que la operación será positiva para RWE, ya que ganará masa crítica en EE.UU., uno de sus principales mercados, y mejorará sus credenciales ESG (aunque sus antiguas centrales eléctricas de carbón probablemente operarán más tiempo del previsto por la crisis energética en Europa). En nuestra opinión, el grupo será capaz de absorber la deuda de la adquisición sin que su perfil de crédito se vea afectado, ya que consideramos que su posición de deuda es favorable (gracias a su posición de margen en el mercado), y creemos que la adquisición mejorará su perfil medioambiental. Consideramos que el perfil crediticio de RWE está en precio y mantenemos nuestra recomendación Neutral.
