Bankinter | La compañía celebró ayer un CMD con analistas en el que estableció objetivos para el período 2022-2024: (i) crecimiento orgánico entre +5% y +8% en media; (ii) mejora orgánica anual entre +30pb y +70pb de margen EBITA ajustado; y (iii) Flujo de Caja Libre de unos 4.000M€ para 2024. También estableció objetivos a largo plazo: (i) crecimiento de ingresos del 5% + en media a lo largo del ciclo; (ii) la oportunidad de expandir adicionalmente el margen EBITA y el Flujo de Caja más allá del 2024. El margen debe verse favorecido por el apalancamiento operativo de la evolución del mix de negocio.

Opinión de Bankinter: Los objetivos siguen mostrando una tendencia de crecimiento positiva y superior a nuestras estimaciones (que apuntaban hacia un incremento de ingresos en torno al +3% a largo plazo vs +5% anunciado). Aunque supone un crecimiento algo más moderado respecto al incremento del 2021 (ingresos orgánicos +11% y +13% orgánico y margen ajustado EBITA orgánico entre +120pb y +150pb), en un entorno de elevada incertidumbre global, con una situación de subidas de costes y problemas de suministro, las perspectivas a medio y largo plazo manifiestan la confianza no solo en la fortaleza de la demanda, ante un buen posicionamiento de sus negocios (Gestión Energética y Automatización), sino también en la mejora progresiva de los márgenes a medio plazo. Por otra parte, la compañía cuenta con un perfil de retribución al accionistacon subidas consecutivas del dividendo en los últimos años (de hecho, es un valor que mantenemos en las Carteras de dividendo). Mantenemos nuestra recomendación de Comprar y revisaremos al alza nuestras proyecciones de Ingresos.