Banc Sabadell | El viernes al cierre de los mercados en Europa aparecieron noticias en prensa que indicaban que la filial de Construcción de Vinci y el director de un fondo del ex emir de Qatar habrían sido acusados de corrupción el pasado febrero 2022 ante un juzgado de Nanterre. 

Según el mismo artículo, Vinci habría pagado varios millones de euros a una compañía perteneciente a la gestora de activos qatarí con el objetivo de obtener adjudicaciones como la renovación de los salones del Hotel Ritz o la rehabilitación de La Samaritaine en París. La compañía no ha hecho comentarios dado que hay una investigación en curso, pero sí hemos podido saber que los hechos tuvieron lugar en el año 2006 y que los importes investigados serían inferiores a los <2 millones de euros. 

Valoración:

Las acusaciones de corrupción no son infrecuentes en el sector de la Construcción, y aunque siempre existe un riesgo reputacional, la realidad es que suelen generar mucho ruido pero poco impacto en resultados/valoración. En todo caso, las caídas que llegó a recoger la cotización de Vinci ayer (hasta un -5%, aunque cerró con un -1,2%) descontaban una potencial sanción superior a los >2.500 millones de euros (~85% del EV de Construcción; ~9,5% ventas 2022 de la división) algo que vemos absolutamente injustificado. Por eso pensamos que, a falta del resultado de la investigación, el valor debería recuperar todo el terreno perdido. En 2022 Vinci se ha mantenido plana (+0% en absoluto; +12% vs Eurostoxx Const&Mat) y desde el comienzo de la guerra ha retrocedido un -4% en absoluto (+1% vs sector). 

Vinci: Comprar (Cierre 89,86 euros; Precio Objetivo 105 euros)