Bankinter | Establece un objetivo para el margen EBIT de 9%/11% para 2030 vs. 8,1% en 2022 y 8%/10% objetivo para 2027. 

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

Buenas noticias. La Compañía gira su estrategia hacia la creación de valor añadido y la mejora de los márgenes frente al volumen. Lanza objetivos individualizados para cada uno de sus segmentos con el fin de aumentar la eficiencia del grupo y reposicionar sus marcas. De esta manera tendrán mayor libertad mientras se apalancan en las plataformas comunes del grupo. Una de las principales claves para conseguir cumplir con estos objetivos será la evolución de la marca Volkswagen, actualmente sus márgenes se sitúan por debajo de los de sus competidores directos. Su margen EBIT cerró 2022 en 3,6% y para cumplir con los objetivos debería situarse alrededor del 8% en 2027 y superar el 8% en 2030. Esta progresión nos parece la más exigente de implementar. Especialmente porque deberá ir acompañada por una aceleración del despliegue de eléctricos que les lleve a representar más del 50% de la gama en 2030 vs. el 8% aprox. actual. En definitiva, son objetivos ambiciosos. Mejorar márgenes será especialmente complicado de compaginar con la transición hacia el vehículo eléctrico, que actualmente es menos rentable. La reducción de costes y una buena asignación de las inversiones serán vitales para cumplir con las guías. Actualmente nuestras estimaciones apuntan a un margen EBIT que en 2027 se situará en la parte baja del rango previsto para la Compañía y nuestra recomendación permanece en Comprar. Nuestra preferencia dentro del sector sigue centrada en fabricantes de lujo (Ferrari, BMW o Mercedes), pero el aumento de volúmenes será un claro catalizador para Volkswagen en próximos meses. Especialmente si cumple con sus guías para el ejercicio que implican un aumento de su cuota de mercado hasta 11,1% desde 10,1% en 2022.

VOLKSWAGEN (Comprar; Pr. Objetivo: 198,9€; Cierre: 125,0€; Var. Día: -0,9%; Var. 2023: +7,4%)