Banc Sabadell | De la presentación del CMD 2026-2030, destacamos el recorte de las inversiones (Capex de 5.800 millones de euros/año; -30% vs antes) debido en c. 50% al plan de desconsolidación de Plenitude. Pese a este recorte de inversiones, la producción crecerá un +3%/+4% TACC 2025/30e (vs c. +2,5% antes), apoyado en un pipeline más amplio de proyectos.

Además, elevan el payout del dividendo hasta el 35%/45% del CFFO (+2 p. p. vs anterior) y anuncian un DPA 2026 de 1,10 euros/acción (+5% vs 2025, 4,7% yield) y recompra de acciones de 1.500 millones de euros (2,1% yield adicional).

Elevamos el Precio Objetivo un +8% hasta 18 euros/acción por un menor Capex, y mantenemos Infraponderar por la falta de potencial (-25%), en una compañía muy expuesta a una reversión del precio del crudo.