Bankinter | Revisamos valoración tras resultados del 2T2023. Comprar. Precio Objetivo 187,5 euros/acción. Las cifras del segundo trimestre son sólidas y baten estimaciones salvo en EBIT. Sin embargo, hay varios aspectos que nos preocupan: la ralentización en China, unos márgenes más flojos de lo estimado y el ajuste a la baja en las entregas previstas.

Nuestras guías para este ejercicio eran ya inferiores a las barajadas por la Compañía en entregas y márgenes. Como hemos ido comentando en notas anteriores (10/05 y 04/04), nos parecía un objetivo demasiado ambicioso. Suponía aumentar su cuota de mercado en un +1% aproximadamente. Tras estas cifras ajustamos a la baja nuestras estimaciones para los márgenes de próximos ejercicios. Tras estos ajustes nuestro precio objetivo se reduce hasta 187,5 euros (desde 198,9 euros). Sin embargo, el potencial sigue siendo elevado desde los niveles actuales de cotización (+63% acciones preferentes y +40% las ordinarias). A diferencia de otras grandes fabricantes, Volkswagen en el año acumula una caída de -1,1% aprox. y ofrece una oportunidad en términos de valoración.