Morgan Stanley | Choice Hotels ha hecho una oferta pública de compra por Wyndham a $90/acción, un 30% de prima respecto al último precio de cierre, lo que situaría la valoración de Wyndham en $9.8bn (14.4x EV/EBITDA FY24e). Si los accionistas lo aprueban, la operación podría dar lugar a uno de los mayores operadores de hoteles de media escala USA, con un 37% del total de habitaciones midscale y un 23% del total de las habitaciones upper midscale, lo que aumentaría potencialmente la competencia para Holiday Inn de IHG. Lo importante es que la vuelta del M&A al sector podría ser favorable para los operadores light-asset europeos, dado el valor que pueden crear (ahorro de costes y comisiones) y las valoraciones relativamente bajas en Europa (Wyndham y Choice cotizan a 10.9x/14.6x EV/EBITDA 2024 y a 15.9x/17.2x P/E mientras que IHG y Accor cotizan a 12.9x/11.0x EV/EBITDA 2024 y a 18.1x/15.9x P/E). Además, hay margen de consolidación ya que la industria sigue muy fragmentada, siendo Marriot el mayor operador global, con una cuota de mercado de tan solo el 7% de las habitaciones, y con los 5 principales operadores agrupando tan solo el 25%, muy por debajo de otras industrias orientadas a los viajes como las aerolíneas (las top 5 aerolíneas, compañías de alquileres de coches y cruceros USA acumulan el 80% de la cuota de sus respectivos mercado).