Morgan Stanley | Los últimos datos mensuales del BoE muestran que los spreads de hipotecas siguen en mínimos, pero los aumentos en las yields ofrecidas y la estabilización en la curva swap sugiere una mejora en los spreads significativa a partir de mayo (a 50-60pb), superior a lo que tenemos en el modelo (35pb).

Es pronto para hablar de un punto de inflexión, pero prevemos una recuperación en precios y que esto mejore el sentimiento hacia los márgenes y confirme nuestra previsión de que los bancos batirán en márgenes en el 2Q.

Lloyds sigue siendo el top pick, cotiza a 0.7x BV para un ROTE del 10% y total yield del 11% en 2022.