Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | En una jornada de elevado volumen de contratación, los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses cerraron la última sesión del mes de mayo a la baja, lastrados por las negativas cifras de inflación publicadas en la Eurozona y por el fuerte repunte que experimentó por la mañana el precio del crudo, que reaccionó de esta forma a la prohibición parcial impuesta por los países de la Unión Europea (UE) a las importaciones de crudo procedentes desde Rusia. De esta forma, las bolsas occidentales terminan de forma mixta y sin grandes cambios con relación a abril un mayo extremadamente volátil, en el que los índices han sido capaces de recuperarse en las dos últimas semanas del mes de las fuertes pérdidas que habían acumulado durante la primera mitad del mismo. Nuestra gran duda y, entendemos que la de muchos agentes del mercado, es si el rally que ha experimentado la renta variable europea y estadounidense durante la segunda mitad de mayo es el inicio de un cambio de tendencia de fondo o si, por el contrario, simplemente es el típico repunte que suele producirse en medio de los mercados bajistas. El comportamiento de estas bolsas en junio creemos que nos sacará de dudas al respecto. 

Centrándonos en la sesión de ayer, señalar que la publicación de las lecturas preliminares de mayo de los IPCs de la Eurozona, Francia e Italia, los cuales sobrepasaron en todos los casos lo esperado por los analistas, para situar la inflación en la región a su nivel más elevado de la historia, provocó una fuerte caída de los precios de los bonos, la segunda consecutiva, y el consiguiente repunte de los rendimientos de estos activos, algo que fue muy negativamente recibido por la renta variable de la región. En este sentido, señalar que cada vez son más las voces que dentro y fuera del BCE abogan por que la institución adopte medidas más expeditivas para luchar contra la alta inflación, variable que amenaza con enquistarse a estos niveles, lo que provocaría un daño importante a la economía de la Eurozona. Así, ayer se habló mucho en los mercados de la posibilidad de que el BCE opte por incrementar en lo que resta de ejercicio sus tipos de interés de referencia más de las dos veces que ya descuentan los inversores. Es más, se llegó incluso a discutir sobre la posibilidad de que en julio el Consejo de Gobierno del BCE opte por una subida de 50 puntos básicos en lugar de la de 25 puntos básicos que han venido “telegrafiando” sus miembros. A las negativas cifras de inflación mencionadas se unió ayer, como también hemos dicho ya, un fuerte repunte inicial del precio del crudo. Posteriormente, y ya con las bolsas europeas cerradas, el precio del petróleo se giró a la baja ante los rumores de que la OPEP+ estaría barajando la posibilidad de exonerar a Rusia del pacto que limita las producciones de los miembros del cártel, lo que podría conllevar el aumento de las producciones de otros miembros tales como Arabia Saudita o Emiratos Árabes Unidos. Mañana, cuando se reúna la OPEP+ para determinar el incremento mensual de sus producciones, veremos hasta qué punto este rumor/noticia se confirma. 

En Wall Street, por su parte, la sesión también cerró a la baja, en una jornada de elevada volatilidad en la que los inversores más cortoplacistas aprovecharon los reciente repuntes de muchos valores para realizar beneficios. En este mercado lo más llamativo fue el giro a la baja que experimentaron durante la jornada los valores del sector de la energía, los cuales empezaron el día con fuerte repuntes para ir cediendo poco a poco, a medida que lo hacía el precio del crudo, cerrando la sesión como el “peor” sector del S&P 500 tras ceder un 1,7%. 

Hoy, y en un día que presenta una agenda macro muy interesante, esperamos que los principales índices europeos abran ligeramente al alza, intentando recuperar de esta forma parte de lo cedido durante la sesión de ayer. Cabe destacar que a lo largo de la jornada se publicarán en la Eurozona, el Reino Unido y Estados Unidos las lecturas finales de mayo de los índices adelantados de actividad del sector de las manufacturas, los PMIs manufactureros y el ISM manufacturas estadounidense. Como ya apuntaron las lecturas preliminares del mes de estos indicadores, el ritmo de expansión de la actividad en el sector ha seguido desacelerándose en el citado mes, como consecuencia, entre otras razones, de una mayor debilidad de la demanda final y de los cuellos de botella en las cadenas de suministro, que han vuelto a empeorar como consecuencia de los confinamientos de la población implementados en algunas importantes regiones industriales chinas. Aunque no esperamos sorpresas negativas, sí será interesante analizar los distintos componentes de los índices, especialmente los de precios y los de expectativas, para poder determinar con mayor precisión hacia dónde se encamina el sector en el corto plazo.