Michelin está bien posicionada para hacer frente a las grandes tendencias: Overweight, P. O. de 134,45 a 140 eur/acc

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Morgan Stanley | Vemos un Q3 positivo, con unos volúmenes sólidos y buen Price/mix. Nuestras expectativas respecto a los volúmenes de neumáticos estaban planas para la 2H21. Sin embargo, ahora creemos que los volúmenes RT tienen más potencial de compensar la debilidad de la producción OE (original equipment). 

Para el Q321, estimamos unos ingresos de €6,04mn: un aumento del 9% YoY debido a un incremento del +2.6% del volumen, +7.1% Price/mix y -0.4% FX. Vemos un ligero potencial al alza a las estimaciones del consenso para FY21: Michelin subió su guidance del beneficio operativo  en la publicación de resultados de la H1 a >€2.8bn, mientras que nosotros elevamos nuestro pronóstico a €2.9bn (3% al alza).

Michelin está bien posicionada para hacer frente a las tres grandes tendencias estratégicas en neumáticos: a.- reducir el exceso de capacidad, b.- reducir la contaminación por partículas de desgaste de neumáticos y carreteras y, c.- aumentar las fuentes de ingresos por servicios.

Dentro del sector, la acción ha retrocedido ligeramente desde máximos históricos y cotiza a 11.5x 22E PE, en línea con las homólogas  globales de neumáticos (11-12x) y su propia media a largo plazo. Nuestras estimaciones FY21-22 suben un 5% y un 4% respectivamente. Reiteramos OW.

Michelin: Overweight, Precio Objetivo de 134,45 a 140 euros/acción.