Morgan Stanley | Marie-Ange Riggio (analista) sube su precio objetivo en RheinMetall a 2.200 € a la espera de una potencial revisión al alza del guidance para todo el año 2025. Más en detalle, espera un 2T débil en términos de pedidos, ingresos y márgenes, como consecuencia principalmente de la implementación del nuevo gobierno alemán, del approach “wait and see” de otros países europeos hasta la cumbre de la OTAN, y de elementos extraordinarios (“one-offs”) en la división de W&A por valor de 340 M€ (p.ej: retraso en la producción al 3T debido al accidente en España). También espera ver algo de presión en la cifra de FCF, como consecuencia unos anticipos más limitados (dada la menor entrada de pedidos), el aumento de los inventarios y los incentivos a la cadena de suministro. En cualquier caso, la fortaleza del 1T debería permitir ver unos resultados 1S25 en línea con el guidance FY25. No obstante, el foco está puesto en las expectativas de una aceleración en la 2S25, lo que podría llevar a una revisión al alza en el guidance FY25 en los resultados 1S o una actualización de los objetivos a l/p (FY30) en el CMD en Noviembre Y además, Riggio espera que los programas de automatización y la implementación de turnos adicionales aumente significativamente la capacidad productiva en W&A, traduciéndose en un aumento anual de ventas de €1.6-2.1bn 2027-30. OVERWEIGHT,