Bankinter | Revisamos la valoración de Mercedes Benz tras los resultados del 1T25. El trimestre prolonga la tendencia de caída de demanda y compresión de márgenes sobre la que venimos advirtiendo. Consideramos altamente probable que la nueva normalidad para el margen EBIT del segmento coches se mueva alrededor de 6%/7%, lejos de los niveles de doble dígito mantenidos en ejercicios anteriores. Estas dinámicas se prolongarán durante el resto del año. De hecho, la Compañía reconoce que si los aranceles no se moderan, no podrá cumplir con sus guías anuales. Conviene recordar que Mercedes es la fabricante alemana más perjudicada por la nueva política comercial americana. EEUU supone un 15% de sus entregas totales e importa un 55% aproximadamente desde Europa (vs. 35% BMW y Volkswagen). Tras la publicación de resultados ajustamos a la baja nuestras previsiones. Tanto en ingresos como en márgenes. Nuestra recomendación sobre el valor continúa siendo Vender y nuestro precio objetivo cae hasta 50,4€ desde 56,9€ anterior

Igualmente, revisamos valoración de BMW tras los resultados del 1T25. Las cifras reflejan una evolución débil, pero mejor de lo esperado en el trimestre. Las ventas en China ralentizan (-17% anual) y pesan sobre los resultados del grupo. Conviene recordar que China representa un 30% aprox. de las entregas totales. Las principales partidas de la cuenta de resultados muestran caídas fuertes y los márgenes se contraen. Pese a ello, la Compañía confirma las guías anuales y muestra una visión que nos parece demasiado optimista. Espera que los aranceles sean temporales y se reduzcan en julio, cuando haya pasado la pausa de 90 días anunciada por la administración Trump tras el Día de la Liberación. Nuestra visión sobre la Compañía sigue siendo negativa en un entorno de alta incertidumbre, caída de demanda y costes financieros que permanecerán elevados. Nuestra recomendación sobre el valor permanece en Vender con precio objetivo 71,6€.