Morgan Stanley | Las compañías de bebidas alcohólicas han demostrado poco poder en precios en Estados Unidos (el mayor mercado) a pesar de que la industria se beneficia de unos portfolios premium, unas barreras de entrada elevadas, cuenta con múltiples plataformas y canales de distribución, con un fuerte posicionamiento de marca y hay una fuerte inversión.

Por tanto, un cambio en la estrategia de precios podría ayudar a compensar algunos problemas en el mix e impulsar el crecimiento a largo plazo, en el caso que la tendencia de premiumización se debilite. 

Reiteramos Overweight en Pernod y Diageo ya que tienen capacidad para mantener la visibilidad en los beneficios gracias a un mayor poder en precios, recuperación de los viajes retail, flexibilidad en torno al OPEX, lo que permite limitar el riesgo en earnings. Adicionalmente, ambas cotizan en niveles atractivos (Diageo 20.5x y Pernod 18.5x P/E CY23). A largo plazo, y con un mayor enfoque en el precio, vemos a ambas compañías ofreciendo un mayor crecimiento del EBIT.