Morgan Stanley | Mirando un año atrás … los Bancos EU han subido un +30% mientras que los americanos han caído un -17%. Es más, tan solo en los últimos 6M … los Bancos EU lo han hecho un 50% mejor que los americanos … una dinámica únicamente vista justo después de la crisis financiera. Como consecuencia de este mejor comportamiento relativo … el gap de valoración entre ambos se ha estrechado … y la valoración relativa ha vuelto a niveles en línea con la media histórica … tanto en términos de P/E como de PBV. No obstante, los Bancos EU siguen cotizando en relativo con un importante descuento respecto a su media histórica … y el repunte de tires reciente (catalizador estructural del sector) no está en precio.