Álvaro Antón (abrdn) | La renta variable europea ha comenzado 2023 con renovado optimismo. En efecto, algunas de las preocupaciones que afectaban al mercado se han reducido:  los precios del gas han vuelto a los niveles de antes de la guerra, la inflación parece haber tocado techo y, con la reapertura de China, el contexto macroeconómico mundial ha mejorado sin duda. Incluso tras el reciente repunte, hay motivos para seguir siendo optimistas, sobre todo en términos relativos. Las valoraciones europeas siguen teniendo un descuento significativo con respecto a otras regiones y parecen atractivas si se comparan con los datos históricos. La reciente temporada de resultados tampoco ha sido tan mala como se temía, ya que la mayoría de las empresas han seguido superando las expectativas. Esto se debe en parte a que Europa se beneficia de la exposición a una serie de tendencias estructurales poderosas e infravaloradas: por ejemplo, su sector industrial se orienta cada vez más hacia empresas que posibilitan la transición hacia una energía limpia, mientras que la región alberga, por supuesto, las marcas de artículos de lujo más anunciadas del mundo.

 Dicho esto, dado que la política monetaria sigue endureciéndose y que es probable que la inflación se mantenga por encima de la tendencia, 2023 parece destinado a ser un año débil para el crecimiento económico y los beneficios mundiales, a medida que el efecto retardado de una política más restrictiva surta efecto. Sin embargo, al haberse evitado el peor de los escenarios posibles en relación con la crisis energética de Europa y al existir un sólido argumento de valoración para la región que refleja las bajas asignaciones de los inversores, cabe esperar una rentabilidad superior a partir de ahora, ya que los mercados miran más allá del punto máximo de los tipos de interés y hacia el comienzo de un nuevo ciclo para una región con mucho que ofrecer.