Instituto Español de Analistas | En la reunión del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) celebrada hoy se ha decidido reducir en 25 puntos básicos el tipo de interés aplicable a la facilidad de depósito, tipo de interés mediante el que guía la orientación de la política monetaria.

Recordamos que como se anunció el 13 de marzo de 2024, el diferencial entre el tipo interés de las operaciones principales de financiación y el tipo de interés aplicable a la facilidad de depósito se situaría en 15 puntos básicos. Por lo tanto, los tipos de interés aplicables a las operaciones principales de financiación y a la facilidad marginal de crédito disminuirán hasta el 3,65% y el 3,90%, respectivamente.

La evolución de los tipos de interés de política monetaria de la zona del euro se refleja en el gráfico siguiente.

Esta segunda bajada de tipos de 0,25% desde el esperado punto de inflexión del mes de junio, coincide con las estimaciones de la mayor parte de analistas que en esta reunión seguirán muy pendientes del tono y de cualquier nueva señal, así como de la revisión de las expectativas macro. Tal y como se esperaba se ha vuelto a insistir de cara a futuras decisiones en la dependencia en datos y la importancia de la tendencia frente a la magnitud y duración de futuras bajadas.

El BCE en su declaración mantiene que “tiene la determinación de asegurar que la inflación vuelva a situarse pronto en su objetivo del 2 % a medio plazo, y mantendrá los tipos de interés oficiales en niveles suficientemente restrictivos durante el tiempo que sea necesario para lograr ese objetivo”.

A su vez afirma que “la inflación interna sigue siendo alta, ya que los salarios continúan subiendo a un ritmo elevado. Sin embargo, las presiones sobre los costes laborales se están moderando, y los beneficios están amortiguando parcialmente el impacto de las subidas salariales sobre la inflación.”

Los mensajes del BCE están muy en línea con los de las últimas reuniones y declaraciones.

En el gráfico siguiente se puede apreciar la evolución de la inflación de la zona euro y de EE.UU. desde mayo del año 2022. El último dato publicado de la inflación general europea es la del mes de agosto que se moderó hasta el 2,2% frente al 2,6% del mes anterior. En EE.UU. se publicó el dato de agosto que bajó al 2,5% desde el 2,9% anterior en línea con lo esperado. Aunque son datos bastante positivos ambos bancos centrales siguen con cautela la evolución de la inflación subyacente.

A continuación, se facilita la actualización del BCE del cuadro de previsiones macroeconómicas (entre paréntesis la previsión anterior del mes de junio 2024):

Estos datos mantienen las mismas proyecciones de IPC, revisan ligeramente al alza la inflación subyacente en 2024 y 2025 y reducen en 0,10% el crecimiento esperado del PIB en los tres próximos años.

El mercado no ha reaccionado a la comunicación de la decisión y los analistas consideran que las bajadas de tipos de interés continuarán siendo graduales a medida que se vaya confirmando la tendencia de control de la inflación.