Alfredo Jiménez (Insituto Español de Analistas) |  En la reunión del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) celebrada hoy se ha decidido mantener el nivel de los tres indicadores de tipos de interés del euro, que quedan de la siguiente manera:

Tras las recientes declaraciones de responsables del BCE y de la FED los analistas apenas tenían dudas sobre el resultado de la reunión de hoy. La expectación del mercado se dirigía principalmente a la actualización de las previsiones de inflación y crecimiento y a los mensajes que se pudieran dar sobre cuando se iniciarán las bajadas de tipos de interés en Europa, ante la mejora de la inflación de los últimos meses.

En los movimientos registrados en las últimas semanas en los mercados de renta variable y de bonos se han corregido las previsiones de recortes de los tipos de interés que había hace dos meses. Los tipos descontados por los mercados de futuros monetarios del euro descuentan bajadas que empezarían a materializarse en el verano de 2024 (50 puntos básicos) y que podría alcanzar una caída del 1% a finales de ese mismo año.

El BCE en su declaración afirma que “los tipos de interés oficiales del BCE están en niveles que, mantenidos durante un período suficientemente largo, contribuirán de forma sustancial a este objetivo”. El texto coincide con declaraciones anteriores por lo que no supone ninguna novedad.

El BCE en su comunicado reconoce avances en la lucha contra la inflación, pero señala que “Aunque la mayoría de los indicadores de la inflación subyacente han continuado descendiendo, las presiones inflacionistas internas siguen siendo intensas, debido en parte al fuerte crecimiento de los salarios. Las condiciones de financiación son restrictivas y las anteriores subidas de los tipos de interés continúan frenando la demanda, lo que está contribuyendo a reducir la inflación.”

Con respecto al Programa de Compras de Emergencia contra la Pandemia (PEPP) que está previsto que finalice a finales del 2024, tampoco se han anunciado cambios.

En el gráfico siguiente se puede apreciar la evolución de la inflación de la zona euro desde comienzos del año 2022. La inflación general se ha reducido hasta alcanzar el 2,6% interanual al mes de febrero, frente al 2,8% del mes anterior. Mientras que la inflación subyacente se situó en el 3,1%, desde el 3,4% anterior. 

Fuente: Investing.com

En cuanto a la actualización del BCE del cuadro de previsiones macroeconómicas es el siguiente (entre paréntesis la previsión anterior del mes de diciembre):

En resumen: mejores previsiones de inflación y peores de crecimiento económico para el próximo año, algo que justificaría una relajación de la política monetaria. Los mercados han reaccionado con ligeras subidas en las bolsas y recorte de las rentabilidades de los bonos.