Alfredo Jiménez (IEA) | En la reunión del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) celebrada hoy se ha decidido una subida de 25 puntos básicos para los tres indicadores de tipos de interés del euro. Se trata de la décima subida consecutiva de los tipos de interés que sitúan el precio del dinero a su nivel más alto desde la gran crisis financiera.
Los tipos de interés de intervención quedan de la siguiente manera:
La evolución de los tipos de interés de política monetaria de la zona del euro se refleja en el gráfico siguiente.
Existía mucha expectación en el mercado sobre la decisión que se adoptara hoy. Los analistas estaban bastante divididos entre los que pensaban que continuarían las subidas de tipos de interés y los que pronosticaban una pausa para ver con un poco más de perspectiva el efecto que pueda tener en la economía de la zona euro las fuertes alzas registradas en los últimos meses.
Finalmente, la decisión ha sido nuevamente restrictiva. El BCE en su comunicado señala que “La inflación continúa descendiendo, pero aún se espera que siga siendo demasiado alta durante demasiado tiempo.”
En su comunicado, el BCE reconoce que sus decisiones se están trasladando con fuerza al mercado y las condiciones de financiación están frenando la demanda y que, por ello, han rebajado de forma notable sus previsiones de crecimiento económico para los próximos años. De cara a movimientos futuros el BCE señala que “las decisiones sobre los tipos de interés se basarán en su valoración de las perspectivas de inflación teniendo en cuenta los nuevos datos económicos y financieros, la dinámica de la inflación subyacente y la intensidad de la transmisión de la política monetaria.”
En el gráfico siguiente se puede apreciar la evolución de la inflación de la zona euro desde comienzos del año 2022. La inflación general se ha reducido bastante hasta alcanzar el 5,3% interanual al mes de agosto, pero da señales de resistencia a seguir bajando y está todavía muy alejada del objetivo del 2%.
El mercado también esperaba con bastante atención la actualización del BCE del cuadro de previsiones macroeconómicas, que es el siguiente (entre paréntesis la previsión anterior del mes de junio):
En resumen: (i) la restricción monetaria continúa, aunque podemos estar llegando al final de la subida; (ii) las previsiones de inflación para 2023 y 2024 empeoran, pero mejora la de 2025; y (iii) que las previsiones de crecimiento se empeoran ligeramente por segundo trimestre consecutivo.
El mercado cree que podría haber terminado el ciclo de subidas de tipos de interés y, por ello, la reacción de los mercados ha sido ligeramente positiva.
