Jefferies | El 1T’24 estuvo en línea con los pronósticos, impulsado por la franquicia CDMO a pesar del descenso previsto en el negocio de vacunas COVID-19, de mayor rentabilidad. Se han reiterado las previsiones de resultados para el ejercicio fiscal del 24; sin embargo, observamos que excluyen el impacto potencial de las ampliaciones de capacidad en el negocio de CDMO y el recientemente aprobado por la FDA Risvan. No hay novedades sobre la recientemente anunciada revisión estratégica del negocio CDMO, que es el foco del mercado, ni sobre la conferencia telefónica.
Se reiteran las orientaciones para el ejercicio de 2004, que podrían ser conservadoras: Rovi prevé que los ingresos de explotación disminuyan en un «porcentaje medio de un solo dígito» con respecto a 2023. ROVI matiza las previsiones con i) visibilidad limitada de la campaña COVID de 2004, aunque señala las bajas tasas de vacunación en el ejercicio de 23; ii) la expansión de la capacidad de CDMO está en curso y puede dar lugar a nuevos clientes, lo que supondría una ventaja (cabe destacar la reciente firma de un acuerdo PFS con una gran farmacéutica); iii) Rovi obtuvo la autorización de comercialización para Risvan (marzo de 2004) y se espera que comience a comercializar el producto a través de un socio, por lo que las ventas dependerán de los términos de cualquier acuerdo alcanzado, lo que podría afectar al segundo semestre de 2004.
No hay novedades sobre la revisión estratégica: En marzo Rovi anunció que estaba evaluando posibles opciones para su negocio de CDMO de terceros; no hay ninguna actualización al respecto en el comunicado de hoy, que esperamos sea un foco de atención del mercado.
Resumen de los resultados del 1T24:
– Ingresos de explotación: disminuyen un 25% frente al 1T23, hasta 151,2 millones de euros (-24,5%), debido principalmente al descenso del negocio de CDMO vinculado a COVID-19.
– EBITDA: Disminuyó un 61% hasta 25,9 millones de euros vs consenso: 25,5 millones de euros; margen EBITDA 17,1% en 1T’24 (vs consenso 16,8 vs 1T’23 33%).
– Beneficio neto: Disminuyó un 68%, situándose en 15,0 millones de euros frente a 14,1 millones de euros esperados por consenso.
