Josep Nin (Creand Asset Management) | No hubo sorpresa en la decisión de la FED. En la reunión de ayer, la Reserva Federal decidió dejar inalterados los tipos, por cuarta vez consecutiva, en el rango de 5,50-5,25. Pero el foco del mercado estuvo en el discurso posterior de Powell. Por un lado, confirmó que está satisfecho con los recientes datos de inflación, una “inflación core”, la que mira la FED, que en diciembre ya se situó por debajo del 3% (en el 2,9%), y afirmó que existe el consenso unánime entre todos los miembros del Consejo de que es apropiado reducir tipos este año.  Pero, por otro lado, Powell sugirió que es demasiado pronto para hablar de bajadas inminentes de tipos de interés, dada la fortaleza del mercado laboral y de la economía, aunque se hayan equilibrado las fuerzas.

No se puede negar que la inflación haya bajado mucho, como dijo Powell, pero no se puede colgar todavía el cartel de “Misión cumplida”. Habrá que ver cómo y cuándo la FED comunica al mercado el potencial recorte de tipos. Por el momento, la FED no considera una recesión como escenario base, lo que le permitiría mantener los tipos inalterados por más tiempo. El recorte de tipos vendría justificado por el debilitamiento de la inflación, donde la FED todavía mantiene el 2% como objetivo. Si hubiese recesión a la vista, la Fed procedería de una manera rápida con recorte de tipos.

Después de la reunión, el mercado sigue asignando una probabilidad de bajadas de tipos del 100% en junio, aunque la de marzo ahora se ha reducido. Las expectativas del mercado, sobre la evolución de los tipos de EE.UU., podrían ser excesivas si las expectativas sobre inflación y enfriamiento del mercado laboral, que ahora mismo están puestas en precio el mercado, defraudan.