Santander | Estaríamos ante el mejor de los escenarios para los mercados de crédito, sobre todo en USD, pero también en EUR. En un 4T que además arranca con buenos factores técnicos, con menos primario, €11mm la pasada semana (black outs y festivo en Alemania) y un peso del primario en el 4T mucho menor (19% vs 31%, 27% y 22% en el 1T/2T/3T de media en 2016-2020). Además de un entorno de flujos de fondos aún boyante, con casi $2mm de entradas en la mejor semana desde junio y al son de avances en rentabilidades totales (+0,4% en €IG sólo la pasada semana).

En definitiva, avances en el proceso de desinflación en EEUU con crecimiento económico aún robusto. Escenario que gana enteros tras los payrolls de septiembre y que sin duda representaría un viento de cola potente para una economía europea que sigue encontrándose muchas piedras en el camino de la recuperación.

El testigo ahora pasa a manos de la inflación (IPC de septiembre en EEUU el jueves) y, en este contexto, a la geopolítica en Oriente Medio, con el Brent +8% en la semana y ya cerca de los $80/b. Entretanto, el agudo ajuste en rates post-payrolls, sobre todo en los cortos plazos (UST2Y +22pb, Schatz +12pb), augura un mejor comportamiento de la beta alta a corto plazo.