Javier Cabrera ( XTB Brokers) | La compañía ha conseguido aumentar su margen de intereses en estos 9 primeros meses del año un 29,4% (36,5% a tipos de cambio constantes), un 13,6% sus comisiones netas (17,5% a tipo de cambio constante) y un 21,1% su margen bruto (31,8%). Por su parte, el beneficio neto aumentó un 24,3% (37,9% a tipos de cambio constantes) y un 31% su beneficio por acción.

Estas cifras son muy buenas, aunque si observamos sus resultados del tercer trimestre del 2023 con respecto al tercer trimestre de 2022 vemos una ligera ralentización en algunas líneas. Su margen de intereses creció un 22,5% y su margen bruto un 16,3%. En cuanto a los beneficios, atribuido al grupo aumentó un 13,3% y su beneficio por acción un 17,9%. El grupo destaca las recompras de acciones que les ha permitido aumentar su beneficio por acción a un ritmo mayor que el beneficio general.

Una de las claves en la que siempre nos fijamos es su tasa de morosidad, que determina en cierta manera la calidad de la cartera de préstamos del banco. En el caso de BBVA, está influenciada por sus negocios internacionales, por lo que es normal que difiera de entidades que solo tienen negocio en España o que es su principal mercado. En este caso, es del 3,3%.

En cuanto a la diversificación geográfica del grupo, México sigue siendo el mercado más importante, sin importar qué métrica miremos. De hecho, la influencia del país puede marcar los resultados del grupo en el futuro.

En opinión de los analistas de XTB, pese a que los resultados son buenos, hay varios detalles que son importantes y podrían pasar desapercibidos. Uno de ellos es la diferencia entre el crecimiento a tipo de cambio corriente y a tipo de cambio constante. Y es que el banco tiene negocio en zonas muy penalizadas por la divisa, por lo que el crecimiento en Turquía o México podría verse eclipsado por una moneda en una depreciación continua. Además, gracias a los grandes crecimientos en estas áreas en créditos a clientes o en las comisiones netas, el resultado consolidado luce muy bien, pero una vez estas cifras se estabilicen, si la depreciación de la divisa sigue aumentando, la entidad podría ver una caída importante en sus resultados. Por último, su tasa de morosidad en España se ubica en el 4%, superior a competidores nacionales como Bankinter (2,19%). En definitiva, si el inversor tiene confianza en la economía de países como México y Turquía, es una opción muy interesante, pero tiene un riesgo país importante.