François Rimeu (La Française AM) | Se espera que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) mantenga sin cambios sus tipos de interés oficiales en su reunión de junio. Sin embargo, las nuevas proyecciones económicas probablemente indicarán menos recortes de tipos este año, con dos recortes de 25 puntos básicos (pb) cada uno, lo que reduciría el tipo director del 5,4% al 4,9% a finales de año.

Estas son nuestras expectativas para la reunión del miércoles: 

• La Reserva Federal mantendrá los tipos de interés en un rango objetivo del 5,25% al 5,50%, sin cambios desde julio de 2023.
• El presidente de la Fed, Powell, reiterará que la Fed necesita una mayor confianza en que la inflación se está desacelerando antes de poder empezar a recortar el tipo de interés oficial, a pesar de que los datos de inflación de abril son tranquilizadores después de tres meses consecutivos de sorpresas al alza. Subrayará que el comité también consideraría reducir los tipos de interés oficiales en caso de debilitamiento del mercado laboral.

• Powell debería seguir siendo «cautelosamente optimista» reafirmando que la inflación bajará hacia el 2% a medio plazo (hacia 2026) con el reequilibrio del mercado laboral y la ralentización del impulso económico ante una política monetaria restrictiva.
• También indicará que la política monetaria actual es suficientemente restrictiva. En consecuencia, Jerome Powell reafirmará que probablemente no sean necesarias nuevas subidas del tipo de interés oficial.
• The new ‘Summary of Economic Projections’ (SEP) should evolve as follows:
  • We expect two cuts (50 bp) this year, with the median of the federal funds rate target range at 4.9% (compared to the March SEP at 4.6%), four additional cuts (100 bp) next year, which would leave the funds rate at 3.9%, then three cuts in 2026 (75 bp), lowering the policy rate to 3.1%. Expectations for the longer-run dot are likely to remain unchanged at 2.6%.
• El nuevo «Resumen de proyecciones económicas» (SEP) debería evolucionar como sigue:
  • Esperamos dos recortes (50 pb) este año, con la mediana del rango objetivo del tipo de los fondos federales en el 4,9% (frente al 4,6% del SEP de marzo), cuatro recortes adicionales (100 pb) el año próximo, lo que dejaría el tipo de los fondos en el 3,9%, y luego tres recortes en 2026 (75 pb), reduciendo el tipo de interés oficial al 3,1%. Es probable que las expectativas para el punto a largo plazo se mantengan sin cambios en el 2,6%.

• Las previsiones de crecimiento serán bastante similares a las de marzo.
• Las previsiones de inflación subyacente del PCE (gastos de consumo personal excluidos alimentos y energía) serán dos décimas superiores este año, situándose en el 2,8%, y prácticamente sin cambios para los dos próximos años, situándose en el 2,2% en 2025, y en el objetivo del 2,0% de la Fed en 2026.
• Las expectativas para la tasa de desempleo podrían revisarse un poco al alza.

En resumen, Jerome Powell repetirá que la Fed se mantendrá a la espera hasta que las perspectivas de inflación vuelvan de forma sostenible al objetivo del 2%. Sin embargo, esta reunión puede traer cierta volatilidad dada la incertidumbre sobre cuántas veces recortará los tipos la Fed este año y la publicación de los datos del IPC de mayo el mismo día de los anuncios del FOMC.