Felix Feather (abrdn) | Hoy la decisión iba a resultar siempre muy reñida. Los tipos implícitos del mercado, las expectativas del consenso y nuestras propias previsiones reflejaban la sensación de poca convicción de que el banco mantendría los tipos (hasta la filtración ayer de sus previsiones actualizadas de inflación).
Al final, el reciente repunte de los precios de las materias primas energéticas bastó para inclinar la balanza a favor de una décima subida consecutiva. La decisión lleva el tipo de depósito a su nivel más alto en la historia de la institución.
La decisión se produce a pesar de unos datos de actividad muy débiles en los últimos meses. Creemos que el BCE sigue subiendo los tipos en una recesión que probablemente ya esté en marcha. El último incremento podría agravar la recesión y ralentizar la recuperación. A pesar de haber salido perdiendo en la decisión sobre los tipos, parece que los miembros más doves del banco han sido capaces de asegurar un marco dovish en el que se ha llevado a cabo la subida. De hecho, parece que el banco da por concluido su ciclo de subidas (salvo grandes sorpresas).
Creemos que esta será la última subida de tipos de este ciclo. Sin embargo, esperamos recortes en 2024, cuando se hagan patentes los efectos de la próxima recesión sobre el mercado laboral y los precios al consumo.
