Paolo Zanghieri (Generali Investments) | Los fundamentos de la economía estadounidense siguen siendo sólidos y, como sugieren los datos del IPC del miércoles, la inflación retrocede gradualmente. Sin embargo, el gran shock de incertidumbre provocado por los erráticos anuncios de política económica de la Administración Trump complica enormemente la tarea de la Fed. Las encuestas muestran que las empresas y los consumidores esperan que la inflación aumente como resultado de los aranceles, y hay pruebas tentativas de que las etiquetas de precios se están revisando al alza en previsión de ello. Al mismo tiempo, la caída de los rendimientos a largo plazo pone de relieve la creciente preocupación por las perspectivas de crecimiento. El buen estado de la economía estadounidense permite a la Fed no apresurarse a recortar los tipos hasta que la incertidumbre política se resuelva al menos parcialmente, como subrayó el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, la semana pasada. Esperamos que este sea el principal mensaje de la reunión de marzo y vemos pocos cambios respecto a la postura actual del FOMC de dos recortes de tipos más este año y otros dos en 2026