Christoph Siepmann (Generali Investments) | Los últimos PMI sugieren que la dinámica de crecimiento de China sigue suavizándose. Vemos básicamente tres razones: La demanda de servicios, que se esperaba que fuera el principal motor del crecimiento, sólo mostró resultados decepcionantes. Los PMI de servicios ya cayeron desde su máximo en unos 4,5 puntos de índice hasta una media de 53,5 en los últimos tiempos. También las ventas al por menor perdieron vigor y el único subcomponente disponible, directamente vinculado a los servicios (restauración) retrocedió a pesar de los efectos de base de fuerte apoyo en curso. La razón subyacente es que el importante exceso de ahorro pandémico de los hogares siguió aumentando, aunque a un ritmo más suave, pero lejos de caer en picado.

Además, el sector manufacturero se encuentra en territorio ligeramente contractivo debido a la debilidad de las exportaciones (implícita en la recesión mundial del sector manufacturero) y a un nuevo deterioro del sector inmobiliario. La política fiscal prometió apoyo, pero probablemente será más bien comedido. La política monetaria ya ha bajado los tipos y esperamos más ayuda. Creemos que la dinámica de crecimiento del segundo trimestre será débil, mientras que la cifra anual (publicada el 17 de julio) se situará probablemente en torno al 7,5% interanual debido a los efectos de base. En conjunto, reducimos la previsión del PIB para 2023 al 5,3%.