François Rimeu (Crédit Mutuel Asset Management) | Se espera que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, anuncie un recorte de tipos de 25 puntos básicos (pb) en la última reunión sobre política monetaria de 2024, con lo que los tipos de interés oficiales pasarían del 4,50% -4,75% al 4,25% -4,50%. Aunque es poco probable que esta medida coja desprevenidos a los mercados, la comunicación de la Reserva Federal sobre el posible ritmo de ajuste de los tipos en 2025 podría resultar más sorprendente. En esta reunión también se actualizarán las previsiones macroeconómicas y el gráfico de puntos, que los mercados siguen examinando muy de cerca.

Estas son nuestras expectativas en torno a la reunión de esta semana:

• Un recorte de tipos de 25 pb para reducir los tipos a una horquilla del 4,25% -4,50%. La Fed debería justificar esta decisión por la disminución del riesgo inflacionario, a pesar de que la inflación subyacente sigue por encima de su objetivo, incluso en un periodo anualizado de 3 meses.
• Las previsiones de crecimiento para EE.UU. se mantendrán sin cambios, salvo un ligero aumento del 2% al 2,1% para 2025.
• Las previsiones de inflación deberían experimentar una ligera revisión al alza en 2025 hasta el 2,2% frente al 2,1%. No esperamos cambios para 2026 ni 2027.
• Las previsiones para la tasa de desempleo apuntarán a que prevén que se mantenga estable en torno al 4,2%-4,3% en 2025-2026, ligeramente por debajo de lo previsto en septiembre.
• Por último, el gráfico de puntos debería revisarse como sigue: 

• Se espera que en 2025 haya sólo 3 recortes de tipos frente a los 4 previstos anteriormente;
• El ritmo de bajadas de tipos para 2026 y 2027 debería mantenerse sin cambios (2 recortes en 2026, ningún recorte en 2027);
• Se prevé que a largo plazo aumenten 12,5 puntos básicos, hasta el 2,87% -3,12%.
• Por último, Jerome Powell debería anunciar un recorte de 5 puntos básicos en el tipo de interés de las operaciones de recompra inversa. 

Para finalizar, lo más probable es que el comunicado de Powell esté en línea con las reuniones anteriores. La fortaleza de la economía estadounidense y la estabilidad del mercado laboral deberían impulsar las revisiones arriba comentadas, pero no deberían cambiar drásticamente el mensaje de la Fed. Si la comunicación tiene éxito, el impacto en los mercados de bonos debería ser bastante marginal.