Bankinter | El congreso vota mañana una enmienda por la que Aena tendría que renunciar al cobro de las rentas entre el 15 de marzo y el 20 de junio de 2020 y ajustarlas a partir de entonces a la evolución real del tráfico de pasajeros. Esta modificación se mantendría hasta que se recuperen los niveles de 2019. La medida tendría un impacto de hasta 3.000M€, de los que 1.000M€ corresponden al impacto hasta septiembre y entre 1.200M€ y 2.000M€ al tiempo que transcurra desde ahora hasta recuperar los tráficos de 2019.

Opinión del equipo de análisis: Malas noticias para Aena, si bien nuestras estimaciones apuntan a un impacto muy inferior, que en total sería de unos -1.400M€ para Aena. Esto serían unos 600M€ adicionales a los 800M€ que ya incluimos en valoración, por lo que la medida tendría un impacto adicional en valoración del -2,6% (hasta 151,4€/acción desde 155,5€/acción actual). Y esto con unas estimaciones conservadoras de tráfico, que implican no recuperar los niveles previos al virus hasta 2025. A pesar de ello, mantenemos recomendación de Comprar. El principal catalizador será la progresiva reapertura económica y la consecuente recuperación del tráfico aéreo. Aena es una buena alternativa de inversión para tener exposición a la recuperación del ciclo, sin incurrir en riesgos excesivamente elevados. Su demanda recuperará con fuerza y la compañía presenta una sólida posición financiera.