Morgan Stanley | ArcelorMittal ha publicado un EBITDA 4Q batiendo expectativas, pero uno unos FCFs por debajo de lo esperado, dando lugar a un incremento de la Deuda Neta. Destaca el aumento del 27%YoY de los dividendos que ha llevado a cabo la compañía hasta $0.38/acción, y aunque por debajo de lo que esperábamos ($0.45/acción) el dato salió un +30% por encima de las expectativas del consenso. Además, también anuncio un buyback de $1bn, aunque no es una sorpresa. Respecto al outlook de cara al comienzo del año, la compañía ha afirmado que espera un aumento de los envíos del 3%YoY en el 1Q y ve beneficios procedentes del reset de los contratos de automoción y mayores beneficios de la rama de la minería. Dicho esto, estimamos un EBITDA de $4.3bn para el primer trimestre aunque somos conscientes de algunos riesgos modestos.