Renta 4 | Cambios legislativos en las comisiones de fondos de inversión. El Gobierno prepara una última versión del Real Decreto sobre Instituciones de Inversión Colectiva que incluye cambios en las comisiones de los fondos de inversión, de hecho, algunos cambios responden a la adecuación de la regulación española a las directrices marcadas hace unos meses por el supervisor de mercados europeos.

Entre los cambios, se establecerá límites al cobro de comisiones de gestión en términos anuales por parte de las gestoras. 1) cuando la comisión se calcule únicamente en función del patrimonio del fondo, no deberá superar el 2,25% de los activos, 2) cuando el coste de gestión se calcule únicamente en función de los resultados, no podrá superar el 18% de estos, y 3) y cuando se utilicen ambas variables, el límite será del 1,35% del patrimonio y del 9% de los resultados.

Por lo que respecta a las comisiones de éxito solo podrá abonarse cuando se haya acumulado una rentabilidad positiva durante un periodo de referencia que debe incluir, al menos, los últimos 5 años del fondo.

En el mercado español hay alrededor de 500 fondos (incluyendo todas sus clases) con comisiones de éxito, que oscilan entre el 2,5% y el 20%. La comisión de éxito media en el mercado es de alrededor del 7% y solo dos fondos cargan el 20% a sus clientes.

Conclusión:

Estos cambios que suponen limitar futuros ingresos no es positivo para el sector. Aún así, resulta muy complicado poder establecer el impacto real de estos cambios legislativos dado que no contamos con detalles que nos permitan calcularlo, y ver que comisiones cobra cada banco y hasta que punto esta medida podría realmente suponer un cambio respecto a lo que ya se está aplicando.

No descartamos que el mercado pueda recogerlo de forma negativa extrapolando un desplome de las comisiones netas que no tiene porque producirse, y que dependerá de las tarifas que cada banco aplique y del peso de la tipología de comisiones. Destacando que en la mayoría de los bancos las comisiones de servicios son las que más peso tienen.

Por entidades, Bankinter es la entidad que más peso tiene en comisiones, en 1S23, las comisiones de gestión de activos supusieron el 27% del total de las comisiones, que contrasta con el 8% de Sabadell.