Morgan Stanley | Si bien creemos que Inditex está menos afectada por las dinámicas competitivas del mercado de moda gracias a su contenido, con 502 tiendas abiertas en Rusia es la compañía del sector con mayor exposición a Rusia (8.5% del EBIT total del grupo) Por ello, hemos ajustado nuestras estimaciones de ventas y de EBIT para reflejar el cierre de esas tiendas y el impacto de un incremento en la inflación de costes en Europa (sur) y en China. En este sentido, con un 60% del abastecimiento procedente de España, es cierto que Inditex no está experimentado las mismas dificultades en términos de tasas y costes de transporte que algunos de sus peers pero no es inmune, especialmente teniendo en cuenta el repunte del precio de las materias primas y la exposición del grupo a estas, y los costes de producción en el sur de Europa. Como consecuencia, hemos revisado a la baja nuestras estimaciones de margen bruto, recortando 100bps a nuestros números anteriores. En definitiva, reducimos nuestras estimaciones de beneficios hasta situarnos un 10% por debajo del consenso.