Bankinter | Resultados 1T 2025 débiles, afectados por la caída del precio del petróleo. Mantiene guías a pesar de la complejidad del contexto. Cifras de BNA vs estimación del consenso de mercado: Exploración y Producción 458 M€ (+3,6%) vs 382 M€ estimado, Industrial 131 M€ (-82,1%) vs 192 M€ estimado; Cliente 160 M€ (-2,6%) vs 157 M€ estimado, Generación Baja en Carbono 5M€ vs 7M€ estimado. Cifras principales comparadas con el consenso de mercado: Ingresos 14.408 M€ (-5,1% a/a) vs 11.793M€ estimado, EBITDA 1.294 M€ (-24%) vs 1.904 M€ estimado; BNA 366 M€ (969M€ 1T 24) vs 616,4 M€est.; BPA 0,30€ (vs 0,79€ 1T 24) vs 0,532€ estimado. La Producción se sitúa en 540mbd, (igual que lo publicado preliminarmente el 7 de abril y que compara
con 590mbd en 1T 2024). La Deuda Neta aumenta ligeramente hasta 5.830M€ vs 5.008M€ en 4T 2024 (Ratio apalancamiento s/FFPP 16,9% vs 14,7% a final de 4T 2024). Mantiene la remuneración al accionista: estima repartir en 2025, 0,975€/acc., lo que supone un incremento de +8,3% vs 2024. De cara a 2025 prevé un flujo de caja de las operaciones que se situará en un rango de 5.500M€/6.000M€ estimado, inversiones 3.000M€/3.500M€ y desinversiones por 2.000M€.

Opinión del equipo de análisis: Resultados débiles, afectados por la caída del precio del petróleo (Brent 75,7$ en el trimestre vs 83,2$ en 1T 2024), menores márgenes de refino y caída de volúmenes. Además, se produce un incremento de la deuda. La buena noticia es que no reduce estimaciones a pesar de la complejidad del contexto. En nuestra opinión, Repsol cuenta con un balance saneado, cotiza a múltiplos atractivos y ofrece elevada remuneración al accionista. A pesar de ello, la tendencia bajista del precio del petróleo nos lleva a mantener recomendación de Vender en todo el sector.