Bankinter | Resultados en línea. Crecimiento en BNA (+3%) impulsado por la división de redes. Confirma las guías del año. Principales cifras comparadas con estimaciones: EBITDA 2.950M€ (+4,9%) vs 2.930M€ est; EBIT 1.747M€ (+2,0%) vs 1.800M€ est; BNA 1.058M€ (+3,2%) vs 1.052M€ est., Fondos Generados por las Operaciones 9.705M€ (+14,8%); Deuda Neta 40.526M€ vs 39.119M€ en diciembre 2021.

Opinión del equipo de análisis: Resultados del 1T 22 en línea con estimaciones, con la división de redes impulsando el crecimiento de +3% en BNA. Por el lado positivo: (i) Buen comportamiento de la división de redes (EBITDA +20%) gracias a las nuevas inversiones y a las revisiones de tarifas en Brasil y en EE.UU; (ii) Crecimiento en nueva capacidad en renovables (+9%); (iii) Impacto positivo de la apreciación del dólar, la libra y el real brasileño y (iv) ganancias por el acuerdo de restructuración en Vineyard Wind (eólica marina en EEUU). Estos factores compensan los impactos negativos de un menor factor de carga en renovables, la parada no programada de la central nuclear de Cofrentes y un menor margen en comercialización. El equipo gestor reitera las guías 2022, con un BNA ajustado de entre 4.000 y 4.200M€ lo que supone un crecimiento de entre +8% y+13%. Tras estos resultados mantenemos la recomendación de Compra y el Precio Objetivo de 11,90€/acción. Iberdrola es un valor que nos gusta con una perspectiva de medio /largo plazo. El grupo es un ganador en el proceso de mayor electrificación y rápida descarbonización al que se enfrenta el nuevo modelo energético. Su posicionamiento en renovables y en redes, la diversificación geográfica y una sólida estructura financiera le permite capturar las oportunidades en el nuevo escenario de transición energética. Además, Iberdrola mantiene el foco en la retribución al accionista con un crecimiento en DPA en el periodo 2021-25 superior al +5%. La rentabilidad por dividendo a los precios actuales es 4,4% para 2022 .