Banc Sabadell | El nuevo impuesto a las autopistas en Francia, cuyo impacto sería de ~-85 millones de euros en Abertis (~2% de su EBITDA 2023e; 45% de participación de ACS en Abertis neta de minoritarios), podría tener impacto en una futura revisión del rating de Abertis salvo que se adoptaran medidas correctoras como un recorte de dividendos, tras los comentarios de S&P en un reciente informe, según prensa.

En este sentido, Abertis tiene previsto repartir 600 millones de euros en dividendos este año (~300 millones de euros para ACS; ~20% del flujo de caja operativo de ACS antes de circulante y CAPEX) que, en caso de sufrir un recorte de la misma magnitud que el impuesto se reduciría en un -14% (-2,8% de menor flujo de caja operativo de ACS antes de circulante y CAPEX).

Valoración:

Noticia negativa pero de impacto limitado en la medida que el impacto del impuesto ya era conocido y que no implica necesariamente el recorte del dividendo, máxime cuando existe la posibilidad de una fuerte entrada de caja fruto de la resolución que adopte el T. Supremo sobre la liquidación dela AP-7 (hasta 3.200 M euros netos de impuestos) próximamente.