Banco Sabadell | La Autoridad de la Competencia y los Mercados del Reino Unido (CMA) señaló la semana pasada que la compra de las torres de Hutchison por parte de Cellnex afectará a la competencia en el segmento de infraestructuras y podría suponer un aumento de precios ya que podría frenar la aparición de un tercer operador nacional, dejando un duopolio, en el que Cellnex y CTIL (50% Telefónica y Vantage Towers), tendrían el 90% de cuota. La CMA precisó que ha invitado a las partes a que presenten sus alegaciones antes del 7 de enero’22, antes de la decisión final sobre la operación (7 de marzo’22).VALORACIÓNNoticia negativa ya que nosotros esperábamos la aprobación sin remedies. Se abre un periodo de incertidumbre, por tanto, y se retrasará la contribución del activo (c.7,2% del EBITDA)lo que podría pesar en la cotización. No obstante, nuestra visión fundamental no cambia, y ahora confiamos en que la compañía presente un plan de remedies que satisfaga al regulador británico (dado el elevado interés en los activos de infraestructura entendemos que no tendrán problemas de comprador/precio). Es difícil de cuantificar el impacto hasta conocer los remedies, si bien, en el peor de los escenarios (que no contemplamos) se perdería un 7,2% del EBITDA.