Banco Sabadell | Ferrovial (FER) estaría negociando la venta del negocio de infraestructuras de su división de Servicios con el fondo Portobello, según prensa. 

La operación abarcaría las actividades de conservación de carreteras, puertos y hospitales así como facility management, gestión de torres de control y alumbrados públicos entre otros. En el mercado se estima un valor para este negocio en el entorno de los 200 millones de euros (~1% capitalización; 7,1% DFN). 

Noticia de poco impacto. Aunque Ferrovial no aporta el desglose por actividad de su división de Servicios, nuestra valoración de todo el negocio en España no relacionado con la gestión de residuos (vendido al grupo Scharwz por 950 millones de euros) estaría en torno a los 500 millones de euros, por lo que una venta por 200 millones de euros tendría un impacto negativo del –1,7% en nuestro Precio Objetivo. 

No obstante, valoramos positivamente el cierre progresivo de la desinversión de Servicios, de la que una vez que se complete esta venta, ya sólo quedaría pendiente el negocio en Reino Unido (Amey) e Internacional. Además, destacamos el racional estratégico de la misma, dado que permitiría a Ferrovial centrar sus esfuerzos en el desarrollo de infraestructuras (>85% Precio Objetivo), que es donde genera un mayor valor para el accionista. Recordamos además, que se viene rumoreando desde hace unas semanas la posible integración de su negocio de servicios de infraestructuras con el de Acciona, una operación que el CFO de Ferrovial no descartó en la última reunión con analistas. Nosotros no vemos generación de grandes sinergias en esta operación, sin incrementaría el atractivo y aceleraría la desinversión. 

Ferrovial: Comprar (Cierre 25 euros; Precio Objetivo 27 euros).