Intermoney | Hochtief, la filial cotizada de ACS (ACS) (Comprar, PO 43€), consolidada globalmente, publicó ayer sus cifras a los 9 meses 2023 con el mercado abierto. La constructora alemana reportó un crecimiento del EBITDA del +5% hasta los 908 Mn€. La principal división de HOT por ingresos, Americas, incrementó esta variable un +10% y ello pese a la desfavorable evolución del tipo de cambio, basados en una expansión de márgenes por mejor mix de producto. Cimic, la división de Asia-Pacífico, en cambio cedió un -2%, en este caso por la no repetición de las obras especialmente rentables en 2022. El beneficio neto subió un +7% hasta 380 Mn€. La participación en Abertis (20%) aportó al EBITDA unos 68 Mn€. Hochtief emitió una guía de EBIT de 510-550 Mn€, algo superior a la registrada en 2022.

Valoración:

No hubo grandes sorpresas en estos resultados, si acaso, comparados con nuestras previsiones para ACS, el EBITDA de Americas fue algo superior, al contrario que en Cimi; pero en conjunto apenas hubo una diferencia de 5Mn€.

ACS anunciará sus resultados a los 9 meses el lunes 13 tras el cierre del mercado, para los que esperamos un EBITDA de 1.414 Mn€ (+12%), que sería empujado al alza por una mayor contribución del negocio de concesiones. Estimamos un beneficio neto de 572 Mn€, +19%. En el previo de los resultados elevamos nuestro PO hasta 43€ desde40 €, debido principalmente al paso de fecha a diciembre de 2024e.