Intermoney | IAG (IAG) anunció el jueves por la tarde a la CNMV que había llegado a un acuerdo con Globalia para la adquisición del 80% restante del capital social de Air Europa por €400mn. El proceso de pagos será el siguiente: Los primeros €200mn se pagarán cuando se reciba la aprobación de las autoridades de competencia (€100mn en acciones ordinarias de IAG y €100mn en efectivo). Los dos años siguientes a la aprobación de la operación se pagarán otros €100mn cada año. Los trámites para las aprobaciones regulatorias podrían llevar alrededor de 18 meses y las sinergias se alcanzaría entre 2026 y 2028.

Hay que recordar que el pasado 16 de agosto de 2022 IAG hizo efectiva la conversión de un préstamo no garantizado de €100mn a 7 años a Globalia en una participación del 20% en el capital de Air Europa. Por lo que la adquisición del 100% de Air Europa ascendería hasta los €500mn, que sumándole los €571mn de deuda neta que tenía Air Europa a cierre de 2021, dejaría el importe total en torno a los €1.000mn, precio similar al pactado antes de lapandemia.

Desde la compañía justifican el sentido estratégico de la operación por lo siguientes factores:

Transforma el hub de IAG en Madrid para que pueda competir con los mayores hubs de Europa.

Mejora la posición de IAG en el altamente atractivo mercado de Europa a Latinoamérica y Caribe y permitir a la compañía abrir rutas a nuevos destinos en Asia.

Brinda beneficios significativos para los clientes al brindar más oportunidades de red y proporcionar acceso al esquema de fidelización Avios de IAG.

Ofrece sinergias significativas, en línea con las obtenidas en adquisiciones anteriores, que se alcanzarán entre los años 2026 y 2028, asumiendo que el cierre de la operación se produzca en alrededor de 18 meses.Además de la aprobación de las autoridades de competencia, que fueron las que hicieron descarrilar el anterior intento, también necesitan la aprobación de la banca que otorgó el crédito avalado por el ICO (€132mn) y la Sepi, que la rescató con €475mn, aunque el estado español se ha manifestado en varias ocasiones a favor de la compraventa para impulsar el hub de Madrid.Air Europa declaró unos ingresos de 2.100 millones de euros, un beneficio de las operaciones de 71 millones de euros y un beneficio antes de impuestos de 42 millones de euros en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019

Valoración: 

Buena noticia para IAG que debería impactar positivamente en la cotización. Se disipan los rumores de que la fuerte recuperación del sector podría haber hecho renegociar el precio de venta pactado al alza y finalmente se cierra en los €500mn que se esperaban. Aunque todavía queda la aprobación de las autoridades de competencia, tras el fracaso del anterior intento, no tendría sentido que hubiesen pactado un acuerdo que no cumpla con dichas exigencias, habiéndose comprometido además a pagar una indemnización de €50mn a Globalia si no se llevase a cabo finalmente la operación. Esperamos que den más detalles en la call de resultados que realizarán hoy a las 10h. Recomendamos comprar con P.O de €2,2/acc.