Intermoney | Aena (Comprar, PO 215 €) ha anunciado sus resultados a los 9M24, y celebrará una conferencia telefónica hoy a las 13 horas. Las cifras, junto a nuestras estimaciones, se muestran en la tabla adjunta. Basados en los niveles de tráfico a septiembre que superaron ampliamente los registros prepandemia (107% en España), Aena generó un EBITDA a los 9M de 2.663 M €, o un 125% del dato de 2019, ligeramente por encima de IMVe (2.646 M€). Confirmamos nuestras estimaciones, que elevamos claramente (+10% a nivel de EBITDA) en la nota del pasado 15 de julio.

Por negocios, Aeronáutica (EBITDA al 100% prepandemia frente a 102% IMVe) reflejó un cierto descenso de costes por pasajero en el 3T estanco del -4% hasta 3,9 €, frente a 4,1 € IMVe. El área Comercial (+142% v. 139% IMVe) confirmó su buen momento por crecimiento de ingresos medios. Internacional (219% hasta 249 M€) consolidó la totalidad de los negocios en Brasil y supero claramante a IMVe (220 M€). El beneficio neto a septiembre, 1.450 M€ (1.466 M€ IMVe), superó también el nivel prepandemia de 1.114 M€ de 2019.

Los ingresos de Aena suben un +16% a los 9m 24 (127% prepandemia). Los ingresos de Aena se incrementaron a septiembre un +16% hasta los 4.329 Mn€ (4.429 Mn IMVe), un +127% por encima de la cifra de 2019. Ello fue resultado en parte de:

–Fuerte incremento interanual de tráfico durante el 3T estanco pasado en España (+8%), superando claramente los niveles prepandemia (+13%), que permitió a la actividad aeronáutica crecer su facturación un +15%, algo por debajo de IMVe (+9% respecto a 2019). El ingreso medio, por regulación y mix, aumentó un +4% hasta 10,2 € lo que confirmó una cierta aceleración en comparación con pasados trimestres (10,4 € IMVe).

–Buenas noticias también en la división comercial, donde los ingresos por pasajero continuaron su excelente tendencia, alcanzando a septiembre 5,56 € un +6% respecto a 9M23 y superando los 4,46 € a los 9M19, conduciendo a unos ingresos en los 9m de 1.323 M€ frente a 1.320 M€ IMVe.

EBITDA de 2.663 M€ a los 9M24 (2.646 M€ IMVe), un 125% prepandemia, con mayor estabilidad de costes. Aena generó un EBITDA a septiembre de 2.663 Mn€, representando un 124% del dato prepandemia, o un +26% superior al dato del año pasado, quedando algo por encima de nuestra previsión de 2.646 Mn€. Destacamos:

• El apalancamiento operativo de Aeronáutica suele jugar a favor en el 3T, al contrario que en el 1T. Una comparación exigente respecto a 23 hicieron que los costes operativos bajasen un -4% respecto a 3T 23 hasta 3,9 €/pasajero (4,1 € IMVe), conduciendo a un EBITDA del negocio a septiembre de 1.247 M€ (1.275 M€ IMVe), se situó casi exactamente a los niveles prepandemia.
• Buenos resultados de nuevo en Comercial, cuya cifra reportada de EBITDA, 1.102 M€ (1.085 ME IMVe), supera en un +42% la cifra prepandemia, consecuencia directa del crecimiento en ingresos. El margen sube en casi 300 pb respecto a los 9M23 hasta casi el 83%, aunque en el 3T estanco se mantuvieron sin cambios. En Internacional, la aportación de la totalidad de los activos en Brasil desde enero hace que el EBITDA haya crecido un +67% hasta 249 M€, frente a 220 M€ IMVe, siendo este negocio la mayor diferencia
  respecto a nuestras previsiones.
• Beneficio neto de 1.450 M€ (+27%), también por encima de prepandemia. Por debajo del EBITDA no hubo sorpresas, más allá de unas partidas negativas por ajustes financieros de unos -20 M€ que no habíamos considerado, e incluyendo unos financieros de -103 M€, conduciendo a Aena a un b. neto de 1.450 M€, superior a los 1.114 M€ prepandemia, y frente a 1.446 M€ IMVe.