Naturgy, dentro de la puja por el operador renovable Eolia, un proceso aún en fase preliminar con fuertes competidores

Sede de Naturgy

Banco Sabadell | Naturgy se encontraría entre los finalistas en la puja por Eolia junto con Engie, China Power International Holding, ERG, Verbund y Plenium Partners. En la segunda fase del proceso analizarán las cuentas antes de formular sus propuestas definitivas a principios de octubre. El operador eólico cuenta con una potencia instalada de 824 MW, principalmente eólicos (749 MW). En 2021, el grupo tiene previsto generar EBITDA de 160 M euros. El precio final se baraja por encima de los 2.000 M euros, lo que supondría un EV/EBITDA’21 superior a 12,5x (frente a una media del sector c. 15x europeo y 30x doméstico).

Valoración: Noticia positiva de impacto limitado. Aunque los precios barajados son atractivos y una operación así permitiría a Naturgy ejecutar el ambicioso plan de inversiones renovables del Plan Estratégico creando valor, el proceso aún estaría aún en fase preliminar y además se enfrentaría a competidores bastante agresivos. En todo caso, el peso es relativamente bajo (5,5% EV y 4% EBITDA’21e).