Bankinter | Si finalmente lanza una opa sobre Naturgy, el grupo de Emiratos Árabes Unidos Taqa deberá superar el proceso de petición de permisos más exhaustivo al que se ha enfrentado una empresa en su intento de adquirir una compañía española. La oferta, supondría la toma de control, lo que eleva el nivel de las autorizaciones. En España, Naturgy controla la mayor parte de la red de gas en España y además tiene un 44% de cuota en los contratos de suministro. Es además la tercera eléctrica, con una cuota de más del 14%. Por tener negocios muy regulados, deberá opinar no solo la Comisión Nacional de Mercado de Valores (CNMV) sino también la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) o, si llega el caso, la futura Comisión Nacional de Energía (CNE) que se desgaje de eses organismo. También deberá someterse al visto bueno del Gobierno, ya que debería sortear la denominada ley antiopas. Como Naturgy además tiene filiales en el extranjero, en países donde esos negocios también son considerados sensibles, la petición de autorizaciones trasciende el ámbito español. En total, una opa por el 100% sobre Naturgy deberá sortear al menos una decena de autorizaciones en varios países de forma simultánea. Además de España, también se verán afectadas licencias en México, Luxemburgo, Australia, EEUU y Bruselas, en este caso por afectar al ámbito de la Unión Europea.

Opinión del equipo de análisis: La operación afecta a materias reguladas de competencia y en sectores tan a estratégicos como son la seguridad de suministro y la red de gas de España, lo que hace que deba pasar una decena de filtros administrativos a la hora de obtener licencias, permisos o la aprobación de diferentes organismos. Esto podría demorar mucho en el tiempo la materialización de la operación. Taqa es una empresa extracomunitaria, España recibe el gas de Argelia vía Naturgy, y Emiratos Árabes y Argelia mantienen un enfrentamiento diplomático por el apoyo de Abu Dabi a la soberanía marroquí del Sáhara. Estos factores dificultaban mucho el éxito de una operación de Taqa en solitario. El hecho de que Criteria se decida a participar y tener un papel relevante en la operación, aumenta las posibilidades de que la opa saga adelante. La presencia de Criteria en el capital de Naturgy y su permanencia en el accionariado y en el consejo, servirían para anclar la
españolidad de la empresa. Algunos artículos de prensa hacen referencia a que Taqa y Critera negocian un préstamo de hasta 12.000M€ para la financiación de esta operación. Veremos.