Telefónica Brasil cierra la compra de los activos de Oi junto con las otras brasileñas Tim y Claro

Telefónica Brasil

Bankinter | Recordamos que esta operación, que se anunció en diciembre 2020, consiste en la compra de los activos móviles de Oi entre los restantes operadores de Brasil, Telefónica, TIM y Claro. Los activos adjudicados a Telefónica tienen un valor de 5.373 MBRL (1.063 millones de euros). Telefónica ya ha desembolsado 966 millones de euros. El importe restante, equivalente al 10%, queda pendiente a ajustes y posibles indemnizaciones.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

El precio pagado por Oi representa un 4,3% de la Deuda Financiera Neta del Grupo y podría generar un OIBDA incremental en el entorno de 250 millones de euros (2% del OIBDA del grupo en 2021).

Oi es la cuarta operadora del mercado brasileño con una cuota de mercado del 16%. La adquisición de Oi reduce la competencia en el mercado brasileño de 4 a 3 competidores y aporta sinergias porque Oi opera en zonas donde Telefónica tiene menor presencia. En este contexto la operación podría facilitar cierta mejora de márgenes y ganancia de cuota en un mercado estratégico para el grupo.

Además, Vivo (filial de Telefónica en Brasil) lograría acceso a 12,5 millones de nuevos clientes, frecuencias y activos de red de Oi que permitirían reducir futuras necesidades de inversión y obtener sinergias de costes en espectro, en red y comerciales.

La noticia tendrá poco impacto hoy por ser ya conocida, pero muestra un entorno de mercado más favorable y pacificado para el sector. Es señal de que aumenta la posibilidad de consolidación y moderación de la competencia con posibles operaciones de fusión en Italia (Iliad + Vodafone Italia) o España (Masmovil, Orange y/o Vodafone). Otro catalizador para el valor es la apreciación de algunas divisas latinoamericanas, especialmente el real brasileño (+20,8% en el año), y la vuelta al dividendo en efectivo con una rentabilidad del 6,1% en un momento en el que el mercado es más propicio hacia compañías con múltiplos moderados y elevada rentabilidad por dividendo. Telefónica es uno de los valores incluidos en nuestras carteras modelo españolas y europeas.

TELEFÓNICA (Neutral; Pr. Objetivo: En revisión; Cierre: 4,885€; Var. día: -1,17%; Var año: +26,8%).