Bankinter | Telefónica (TEF) presentará mañana, 4 de noviembre, su nuevo Plan Estratégico que reemplaza al anterior 2024/2026. En éste Telefónica podría anunciar un recorte del dividendo que el en anterior quedó fijado en 0,3 euros/acción en los años contemplados, según recogen los medios

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

Creemos que la probabilidad de que esto ocurra es alta. Las ambiciones de Telefónica, según las declaraciones de su CEO, son elevadas con intención de participar activamente en una posible consolidación europea (=comprar alguna empresa), invertir en tecnología y reducir costes para ganar eficiencia, objetivos que tiene que compatibilizar con una reducción de deuda.

Ante esta posibilidad ya rebajamos la recomendación de Telefónica de Comprar hasta Neutral el 6 de octubre: “El Plan Estratégico estará posiblemente centrado en 3 focos: consolidación en Europa, potenciación de Telefónica Tech en el negocio de ciberseguridad y simplificación de la estructura del grupo para ganar eficiencia. Hasta entonces, creemos que el valor se mantendrá a la espera hasta conocer las perspectivas del dividendo y de financiación de los objetivos del plan. Hasta entonces rebajamos la recomendación hasta Neutral (desde Comprar)”. Telefónica ofrece una rentabilidad por dividendo superior a la de sus homólogos europeos: 6,8% vs Deutsche Telekom 3,3%, Vodafone 4,2%, Orange 5,4, KPN 4,4%. Para cumplir sus posibles objetivos, Telefónica ha de fortalecer su balance, liberar Cash Flow libre para inversiones y mantener la disciplina financiera para evitar una rebaja de su rating crediticio. Según los medios la rentabilidad por dividendo de Telefónica podría situarse en torno al 5%, lo que significa un dividendo de 0,2€/acción. Actualmente el payout de Telefónica (% del BNA que destina a dividendos) se sitúa >100% y equivale al 15% de su Cash Flow antes de inversiones.