Bankinter | Las principales cifras de Unicaja en los 9 primeros meses del año comparadas con lo esperado por el consenso han sido las siguientes: Margen de Intereses: 1.117 M€ (-3,5% vs 1.114 M€ e); Margen Bruto: 1.573 M€ (+3,5% vs 1.569 M€ e); Margen de Explotación: 862 M€ (+2,2% vs 859 M€ e); BNA: 503 M€ (+11,5% vs 488 M€ e).

Opinión del equipo de análisis: Esperamos una reacción positiva de la cotización a los resultados porque el Margen de Intereses – principal fuente de ingresos del banco – se estabiliza en 3T 2025 (375 M€; +0,2% trimestral gracias a la actividad comercial. Como referencia, la nueva producción de préstamos al sector privado crece +39,0% (+47% en empresas; +37% en consumo y +25% en hipotecas). Los índices de calidad crediticia son buenos con una ratio de morosidad de apenas ~2,2% (sin cambios vs 2T 2025) y una tasa de cobertura del 74,0% (vs 73,0% en 2T 2025), por eso el Coste del riesgo/CoR está en niveles históricamente bajos (24 pb vs guidance 2025 mejorado a <30 pb). La ratio de capital CET1 alcanza 16,1% (vs 15,8% en 2T 2025) y lidera el sector en España (rango 12,5%/13,5%). En este entorno, la rentabilidad/RoTE mejora hasta ~10,0% (vs 8,0% en 3T 2024) que en términos ajustados por el exceso de capital se sitúa en 12,0% (sin cambios vs 2T 2025). Además, el equipo gestor mejora el guidance de rentabilidad 2025 por segundo trimestre consecutivo (RoTE ajustado~12,0% vs ~11,0% ant.), gracias a un comportamiento mejor de lo esperado para el Margen de Intereses y el CoR (<30 pb vs ~30 pb ant.).