Bankinter | ArcelorMittal (MTS) está bien posicionada para la mejora del entorno comercial en Europa
Opinión del equipo de análisis de Bankinter:
Mantenemos la recomendación de Comprar, P. Obj: 40,5€/acc. (desde 34,6€/acc. ant), tras la revisión de las estimaciones, especialmente a partir de 2027, por las expectativas de un entorno comercial progresivamente más favorable en Europa.
A corto plazo, el comportamiento del valor (+73% en el año) puede dar lugar a una consolidación de la subida.
Mantendríamos el valor a medio plazo, aunque la velocidad de mejora a partir de estos niveles va a depender del momento de introducción de las nuevas medidas en Europa (a lo largo del 1S2026) y a medida que se observe la mejora de márgenes, que pueda dar visibilidad a revisiones adicionales. ArcelorMittal está bien posicionada (23% de su EBITDA en 2024 provino de Europa) para un entorno de recuperación de cuota de mercado a las importaciones. Ha sido capaz de generar caja en los momentos bajos de ciclo, mantener su política de inversiones y de retribución a los accionistas.
La mejora cíclica debe contribuir a volver a reducir su apalancamiento (actualmente 1,4x DFN/EBITDA), incrementado también por las operaciones de M&A. La compañía espera generar caja libre en 2025 y en adelante.
