Banco Santander anuncia un ROTE objetivo del 15-17% e incrementa el pay out hasta el 50%

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Morgan Stanley | Banco Santander (SAN) ha publicado sus principales objetivos estratégicos en su CMD. En concreto, ha indicado un ROTE objetivo del 15-17%, superando las estimaciones de Álvaro Serrano (analista) del 14% 2025, y más en línea con lo esperado por el consenso (15%).

Adicionalmente, han incrementado el payout hasta el 50%, tal y como se esperaba, y el banco ha anunciado un objetivo de crecimiento BPA de doble dígito (CAGR). En el lado negativo, han anunciado un impacto regulatorio de 20-25bps (incluido Basilea IV), por encima de lo esperado por el mercado. En general, Álvaro cree que el cometido de crecimiento de BPA de doble dígito impulsará un buen comportamiento relativo.

Cotizando a 0.8x P/TBV para un ROTE del 12.4% 2023 post AT1 o a 6.5x P/E, Álvaro reitera EW.

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