Morgan Stanley | ¿Qué hay que vigilar en los bancos españoles en el primer trimestre del año? Nuestro analista Alvaro Serrano estima que el margen neto de intereses de los bancos españoles caerá un 2,6% trimestral, solo ligeramente peor que lo estacionalmente normal, a medida que la reducción en la remuneración de depósitos mitiga un menor Euribor. El foco estará en el guidance del margen neto de intereses, ya que la mayoría de los bancos asume que las bajadas de tipos pararán en el 2% en junio. El experto espera que los niveles de actividad se mantengan en buen estado en el 1T25, tanto en depósitos como en préstamos. Cree que Caixabank (EW) anunciará recompras por 300 M€. En cuanto a Bankinter (EW), el foco estará en el guidance de NII, y está por encima del consenso para Unicaja (UW). Santander sigue siendo su Top Pick, y está relativamente cauto en los valores domésticos.