Morgan Stanley | Graham Secker destaca que es muy inusual que los ciclos de tightening y de inflación no acaban en recesión. Por tanto, aunque la preocupación de los inversores esté justificada, la reciente fortaleza macro puede seguir dando soporte al equity. Dicho esto, destaca que el MSCI EMU es la única región que ha experimentado una mejora en términos de P/E y de BPA YTD.

Respecto a la preocupación por un tipo terminal en el 4%, Graham cree que a corto plazo no hay nada que temer, aunque no descarta que la reciente solidez del equity se debilite conforme avanza el año.

Con esto en mente, ha elaborado un listado de valores que han experimentado ya un rerating YTD sobre la base de un crecimiento en BPA. Aunque de media, los valores de esta lista han subido un 24% YTD, aun cotizan a 11.8x P/E N12M y a una DY de 3.5% =>Unicredit, Renault, BBVA, Commerzbank, ABF, Aena, Stellantis, Evolution, Saint-Gobain, Intesa Sanpaolo, Ferrari, Holcim, Whitbread y Richemont.