Intermoney | Resultados a los 9 meses el martes 14 de noviembre, ya influenciados por los de Hochtief (07). ACS (Comprar, PO 43 € desde 40 €) anunciará sus resultados a los 9m 23e el próximo martes 14 de noviembre antes de la apertura, celebrando una conferencia telefónica ese mismo día. Casi todas las cifras relevantes a nivel operativo serán entonces ya conocidas tras la publicación de Hochtief el martes anterior (07). Como indicamos en la tabla adjunta, esperamos para ACS una subida del EBITDA consolidado proforma del +12% hasta 1.414 Mn€, debida al crecimiento en Concesiones incluyendo la SH-288 que hemos asumido para el conjunto de los 9 meses, apoyado además por crecimientos en Cimic y Norteamérica, parcialmente compensados por efectos desfavorables en el tipo de cambio durante el 3Te. Sin sorpresas en principio por debajo de EBITDA, esperamos que el beneficio neto suba también un +19% hasta 572 Mn€. No variamos de forma relevante nuestras estimaciones, aparte de la desconsolidación de la SH a partir de 2024e.

Confirmamos nuestra recomendación de Comprar e incrementamos nuestro P.O. a 43 € desde 40 €, a diciembre 24e. Pensamos que la buena evolución del valor, basada en la simplificación de la estructura del Grupo (incrementos de participación en Hochtief y buyout de Cimic), así como el bajo, o más bien nulo, endeudamiento, debería continuar. Con la venta parcial de la SH a Abertis esperamos que ACS cierre 2023e con deuda neta cero. Esperamos nuevas operaciones corporativas en Hochtief-ABE y, quizás a más largo plazo, Mundys.